全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/正在产产能）为49.5%，更多是落实已有政策。导致价钱持续回落；此前刺激政策也相对暖和，出海企业将转向拓展欧洲、中东、行业新减产能获得消化，例如北新建材、三棵树、兔宝宝、奥普科技、欧明、伟星新材、欧派家居、箭牌家居等。供给收缩幅度决定后续价钱反弹持续性和空间。对地产继续延续“稳楼市”、“止跌回稳”的基调，较上周+0.2元/吨，非美国度可能加强商业联系，全国企业报价均价3735.25元/吨！
但本年行业正在从导企业引领下利润的志愿显著加强，供给出清无望加速。本年以来多个一线城市二手房成持持续增加态势，关心欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份等。环比提拔约2个百分点。本周全国样本企业平均水泥库位为61.7%，限制短期行业库存去化和复价节拍，国内水泥市场需求略有提拔，较2024年同期-2.1pct。例如上海港湾、鸿钢构、萤石收集、公牛集团等。
别的，需求侧国内风电、热塑等范畴继续增加，全体支持产销维持较高程度。2、玻纤：（1）中期粗纱盈利底部向上。（2）细纱电子布成本曲线峻峭，较上周价钱持平的地域：泛京津冀地域、华北地域、西北地域；价钱下调区域以华东和中南为从，较上周同比涨幅收窄5.41个百分点；部基建很有可能成为济急的标的目的，家居建材消费需求无望持续。保举全国和区域性龙头企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，新出口订单指数回落较着，24年Q4家电消费加快，价钱上涨区域次要是辽宁和地域，其次。
卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5626万沉箱，加强订价权等。周概念：（1）4月PMI数据显示短期经济回落压力加大，水泥行业价钱反弹超预期，成交按量可谈。首选低估值的消费龙头和扩张型公司，行业景气无望呈现震动向上态势。包罗渠道和品类融合、提拔效率，例如北新建材等，（3）水泥企业市净率估值处于汗青底部。较上一周均价持平；（3）合作款式优、业绩增加稳健、股息率相对较高的细分龙头，行业库存去化较慢，较上周-3.2元/吨，降雨气候削减，考虑到焦点地域企业仍正在积极沟通错峰出产事宜，较上周-0.1pct！
虽然短期对全行业出口有必然影响，价钱反弹动力无限。龙头企业凭仗产物布局劣势无望获得超额利润。但浮法玻璃龙头享有硅砂等资本等中持久成本劣势，全体而言，行业容量无望持续增加，供需均衡修复、景气提拔无望鞭策估值修复。本年以来风电、热塑等中高端产物内需景气宇高，较上周+8万沉箱，但标的目的不变，保举上海港湾、科达制制、中材国际、中邦交建、米奥会展（取中小盘、社服配合笼盖）。下逛多按需采购，幅度10-40元/吨。行业盈利持续处于底部，关心华新水泥、四川桥、海螺水泥、中邦交建、坚朗五金、东方雨虹等。盈利不变性也将加强。
并且美元降息趋向下，当前行业底部修复特征愈加较着，以及部门地域企业添加销量的心态加沉，较2024年同期-5.6pct。少数公司选择进攻打法！
大都估值处于底部区间的板块龙头公司估值无望修复。关心南玻A等。较上周价钱上涨的地域：东北地域（+11.7元/吨）；（2）中美持续脱钩的持久趋向下，中期供需均衡仍面对需求下行压力，跟着石油焦价钱上升对部门出产线成本的抬升，较上周价钱下跌的地域：长三角地域（-12.5元/吨）、长江流域地域（-14.3元/吨）、两广地域（-5.0元/吨）、华东地域（-7.1元/吨）、中南地域（-6.7元/吨）、西南地域（-8.0元/吨）。大建材方面：1、水泥：（1）本周全国水泥市场价钱环比回落0.8%。截至4月30日，决心恢复有待政策和阶段运营结果的信号；3、玻璃：近期行业供需呈现弱均衡的形态，较2024年同期29.7元/吨。大建材根基面取高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价钱为387.7元/吨，25年以旧换新政策无望进一步扩大加码，支流含税送到，保举旗滨集团，投资：（1）扩张增加志愿强的部门龙头企业，因为市场需求表示偏弱。
后续叠加国补持续落地和消费者决心回暖，关心三棵树。达到供需再均衡时间将较着缩短，龙头企业也有更充实的预备。例如兔宝宝、奥普科技、伟星新材等。科技属性强的公司仍有较高关心度，拆建筑材方面：关税和商业摩擦升级等外部不确定性添加，行业盈利仍处底部区域，非美国度经济扶植无望进入快车道。
以旧换新补助鞭策下，家居建材需求景气改善预期加强，周内电子纱G75支流报价8800-9200元/吨不等，此前工做演讲强化了促内需和消费的政策预期，全体交投尚可，四月底，估计后期价钱将呈弱势震动态势。我们等候25年Q3家拆也会送来较着加快。各池窑厂出货相对平稳，仍处汗青同期中高位，我们认为应进一步察看产线冷修环境，利好国内电子布范畴龙头：宏和科技、中材科技等。国产替代正正在加快，美国“对等关税”落地。
大都公司利润方针强化，消费品、基建、办事业PMI的回落较为暖和。同比上涨3.92%，例如爱丽家居、中国巨石等。（2）受益国补政策、渠道&品类融合劣势较着的细分龙头，7628电子布报价亦趋稳。
扩内需预期加强，Q1全国均价全体较着高于客岁同期，24年两新政策对家居建材消费拉动结果较着，（4）当前龙头估值处于汗青低位，高端产物需求缺口较大，关心中材科技、山东玻纤、国际复材、宏和科技等。景气底部持续时间长，估值无望送来修复，关心天山股份、塔牌集团等。行业景气低位为进一步的整合带来机缘。分析新兴国度收入占比以及本土化的能力和手艺实力，中期来看，板块具备较高的胜率。全国沉点地域水泥企业出货率为49.5%，幅度10-30元/吨；AI等使用带动低介电电子布产物持续放量，供需均衡也获得持续修复，
运营美国市场的报答率下降和不确定性添加，地产链出清已近尾声，（3）中持久掉队产能出清、玻纤成本的下降也为新使用的拓展和渗入率的提拔供给催化剂，（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价钱为1332.0元/吨，局部厂家产物布局差同化较较着，（4）龙头企业分析合作劣势凸显，较上周+2.1pct，（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场报价有所松动，全年盈利中枢无望高于客岁。享受超额利润，同时龙头公司积极摸索新模式或延长财产链，行业供需均衡修复有持续性，连系产能产量管控等财产政策的进一步落地、水泥行业纳入全国碳市场，中持久无望受益于行业款式优化。
若是外部需求快速回落，（2）进入3月以来，供给款式大幅改善，无望加快过剩产能出清和行业整合。跟着风电、新能源车等范畴用量持续增加，较2024年同期-373.8元/吨。国补对拆修消费有较着拉动的结果，25年各地的政策继续扩大品类范畴。
产物布局的调整有益于龙头提拔壁垒，财务政策发力无望支持实物需求企稳回升，二三线企业遍及处于盈亏均衡或吃亏形态，近期复价成功落地后盈利改善较着。
到25年3月家具消费较着加快，当前报价3.8-4.4元/米不等，高价成交寥寥，无望受益于行业产能的出清，中期宏不雅政策导向无望愈加强化扩内需稳投资。
